Výhled na 3. týden 15. – 19. 1. 2018

Příští týden bude patřit výsledkové sezóně: Na programu budou především velké finanční domy jako Citigroup (úterý), Goldman Sachs (středa) či Morgan Stanley (čtvrtek), ale nesmíme opomenout ani technologický sektor jako čtvrteční IBM.


Jen připomeneme, že v pondělí je v USA zavřeno z důvodu státního svátku. Pokud se potvrdí příznivá očekávání na firemní výsledky, tak by měla na finančních trzích pokračovat pozitivní nálada.

Z makroekonomického výhledu se v Číně zaměříme na čtvrteční data HDP za 4Q17 (oček. 6,7 po 6,8 % r/r) a průmyslovou produkci (oček. beze změny 6,1 % m/m). V USA se zaměříme na úterní průmyslovou produkci (oček. 0,4 po 0,2 % m/m) a index spotřebitelského sentimentu univerzity v Michiganu (oček. 97 po 95,9 bodech).

Výhled na 2. týden 8. – 12. 1. 2018

Příští týden by měl být bez výraznějších impulzů z řad centrálních bank, politiky i makroekonomických indikátorů. Trh se začne upínat k výsledkové sezóně za 4Q17.


Ze sledovaných firemních výsledků připomeneme například páteční JP Morgan či Wells Fargo. Celkově by výsledková sezóna měla stále ukázat na solidní výsledky korporací, což by mohlo dále podpořit pozitivní náladu na akciových trzích.


Z domácích zpráv spíše jen připomeneme, že v termínu 12-13. 1. 2018 se bude konat první kolo prezidentských voleb. Neočekáváme, že by výsledek prezidentských voleb měl mít výraznější dopad do obchodování na BCPP.


Z makroekonomického výhledu se v Číně zaměříme na páteční data z obchodní bilance, kde se čeká snížení růstu jak exportů (oček. 10 z 12,3 % r/r), tak i importů (oček. 14,8 z 17,7 % r/r) v dolarovém vyjádření. V USA se zaměříme na páteční spotřebitelskou inflaci CPI (oček. 0,2 po 0,4 % m/m) a maloobchodní tržby (oček. 0,5 po 0,8 % m/m). V Německu se zaměříme na pondělní podnikové objednávky (oček. 0,0 po 0,5 % m/m) a úterní průmyslovou produkci (oček. 1,8 po -1,4 % m/m).

Výhled na 1. týden 1. – 5. 1. 2018

První týden v novém roce bude na všech evropských a amerických burzách (včetně pražské burzy) kratší o pondělí 1. ledna, na některých trzích (Varšava, Bratislava) pak i o úterý 2.1.


Řada významných indexů (S&P 500, FTSE 100, Hang Seng) vstupuje do nového roku na čerstvých historických maximech nebo v jejich blízkosti a investoři mohou být na začátku roku zdrženliví při nástupu do nových pozic na těchto úrovních.


Trhy v západní Evropě také může tížit kurz eura, které poslední týden před koncem roku prudce posílilo vůči dolaru, což nesvědčí evropským exportérům. Očekáváme, že pozornost investorů se bude upínat k zápisu z prosincového zasedání Fedu (středa) a k měsíčním číslům z amerického trhu práce (pátek). Celkově máme na příští týden spíše opatrný výhled.


Příští týden bude nabitý z pohledu makroekonomických dat. Hned zkraje týdne budou známy čínské indexy nák. manažerů v průmyslu (oficiální index – oček. 51,6 po 51,8 b., index agentury Caixin – oček. 50,7 po 50,8 b.). Obdobně ve středu tento údaj (ISM v průmyslu) bude znám v USA (oček. 58,1 b., beze změny) a ve stejný den večer se bude sledovat zápis z prosincového zasedání Fedu. U něj je podstatný výhled členů na rychlost zvyšování sazeb v příštím roce.

Ve čtvrtek přijdou na řadu pravidelné týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA (naposledy 245 tis.), avšak podstatnější bude měsíční přírůstek zaměstnanosti za prosinec, zveřejňovaný v pátek. Zde se očekává stále solidní přírůstek 189 tis. prac. míst (po 228 tis. v listopadu) a míra nezaměstnanosti nadále na dlouhodobém minimu 4,1 %.

V pátek se bude dále sledovat americký index nákupních manažerů ISM ve službách (oček. 57,6 po. 57,4 b.) a dále finální čísla k podnikovým objednávkám a objednávkám zboží dlouhodobé spotřeby za listopad. V eurozóně se budou sledovat rovněž indexy nák. manažerů v průmyslu i službách (čtvrtek) a v Německu maloobchodní tržby za listopad (pátek).

 

Výhled na 50. týden 11. – 15. 12. 2017

Tento týden se ponese především v režii centerálních bank Ve středu zasedá americký Fed, kde se čeká zvýšení sazeb o 25 b.b. na 1,5 %. Bankéři by měli dále naznačit další vývoj měnové politiky. Očekává se spíše jestřábí vyznění, které zaznívalo i v dřívějších zasedáních. Čtvrteční ECB by měla být bez výraznějších informací.


Sazby se měnit nebudou a otázka QE byla vyřešena již na minulém zasedání.
Vyznění komentáře ECB by mělo být neutrální či mírně holubičí. Celkově očekáváme, že trh bude mít neutrální vyznění s nižším objemem s předvánoční náladou.


Z technického hlediska bychom chtěli připomenout páteční faktickou změnu vah v rámci indexů CECE. Zde se pro český trh výrazně redukuje váha Pegasu Nonwovens vzhledem ke snížení podílu volně obchodovaných akcií po změně majoritního vlastníka. Změna vah je většinou spojena přinejmenším s vyšším objemem, ale ani vyšší volatilita se nedá vyloučit.

Z makroekonomického výhledu se v Číně zaměříme na čtvrteční průmyslovou produkci za listopad (oček. beze změny 6,2 % r/r ). V USA se zaměříme na středeční zasedání FOMC, kde se očekává zvýšení sazeb o 25 b.b. na 1,5 %, ve čtvrtek na maloobchodní tržby (oček. 0,3 po 0,2 % m/m) a páteční průmyslovou produkci (oček. 0,3 po 0,9 % m/m). V Německu se zaměříme na úterní indexy ZEW, kde se očekává mírné zhoršení v současné situaci i očekávání.

Výhled na 49. týden 4. – 8. 12 2017

Nálada na trzích v příštím týdnu bude pravděpodobně výrazně ovlivněna schválením daňové reformy. Úvod týdne však bude bezpochyby patřit dozvukům kauzi ohledně Michaela Flynna, Donalda Trumpa a ABC News, která přinesla o Trumpovi mylné informace.


Jde o největší změnu daní od 80. let, jejímž hlavním bodem je snížení korporátní daně ze 35 na 20 %. Nyní může nastat smíšený vývoj akciových indexů, kdy pozitivně může reagovat Dow Jones či S&P 500, avšak negativně technologický NASDAQ, jelikož reforma výrazně znevýhodňuje držbu zisků mimo USA, což je pro tyto firmy typické. Makroekonomickým číslem týdne bude potom americký přírůstek zaměstnanosti za listopad v pátek (oček. 200 tis.), který by měl potvrdit záměr Fedu zvýšit na prosincovém zasedání úr. sazby o dalších 0,25 proc. bodu. Celkově máme neutrální pohled na vývoj akciových indexů v příštím týdnu.
Z makroekonomických dat začne týden podnikovými objednávkami v USA za říjen (finální číslo, oček. -0,4 % m/m). V úterý bude v USA zveřejněn index nákupních manažerů ISM ve službách (za listopad), který se má držet stále na vysoké hodnotě (oček. 59, posl. 60,1 b.). Růst maloobchodních tržeb v eurozóně za říjen bude zveřejněn ve středu (oček. +1,6 % r/r po 3,7 %).

Nejdůležitějším číslem týdne bude páteční změna zaměstnanosti v USA za listopad, kde se čeká růst o 200 tis. míst (posl. 261 tis.) a míra nezaměstnanosti na 4,1 %. Spotřebitelská důvěra dle Univ. of Michigan se čeká na 99 b. (posl. 98,5 b.). Tentýž den také Čína zveřejní vývoj zahr. obchodu za listopad, kde se čeká zpomalení růstu vývozů (+5,1 % r/r po 6,9 %) i dovozů (+12 % r/r po 17,2 %).

Výhled na 48. týden 27. 11. – 1. 12. 2017

Donald Trump bude v úterý jednat s republikánskými Senátory ohledně podpory jím navrhované daňové reformy. Hlasovat by se mohlo již ve čtvrtek. Ve středu vystoupí před Kongresem Janet Yellenová. Banking Committee posvětí jmenování jejího nástupce Jaye Powella.


Daňová reforma
V úterý by se americký prezident Donald Trump měl sejít s Republikánskými Senátory ohledně diskuze o plánované daňové reformě. O té by se posléze mohlo hlasovat již ve čtvrtek. Návrh administrativy Donalda Trumpa chce prosadit snížení korporátní daně na 20 % z 25 % na do roku 2019. V souvislosti s tím také Trump chce zrušit ustanovení o „individuálním mandátu“ v Obamacare.


Fed a Janet Yellenová
V úterý taktéž US Senate Banking Committee také posvětí jmenování nového předsedy Rady guvernérů Fedu Jay Powell, od kterého se víceméně očekává pokračování trendu měnové politiky uplatňované FOMC za předsednictví Janet Yellenové. Ve středu pak americká centrální banka zveřejní poslední béžovou knihu v tomto kalendářním roce, která by opět měla poskytnout ucelenější obrázek o kondici největší ekonomiky světa.
Yellenová před Kongresem


Ve středu bude odcházející předsedkyně Rady guvernérů Janet Yellenová prezentovat před hospodářským výborem Kongresu ekonomický výhled. Yellenové výstup bude sledovaný zejména z titulu jejích výroků v minulém týdnu, kdy připustila, že slabší dynamika vývoje míry inflace může mít důvody v dlouhodobějších faktorech. Dosud Yellenová hovořila spíše v duchu toho, že nižší míra inflace by měla být pouze přechodnou záležitostí. Poslední rozhodnutí o nastavení cílového pásma pro mezibankovní sazbu federal funds rate pod vedením Yellenové čeká FOMC v prosinci.


Ve středu pak také přijdou revidovaná data o vývoji amerického HDP. Podle agentury Reuters se očekává, že americká ekonomika ve třetím čtvrtletí meziročně zrychlila růst na 3,2 %.

Ve čtvrtek se pak ve Vídni sjedou členové OPEC (i někteří nečlenové v čele s Ruskem).

Výhled na 47. týden 20. – 24. 11. 2017

Tento týden bude na trhu tichý stejně jako ten předchozí. Všichni budou sledovat Zápis FOMC, který budou zveřejněn ve středu, zatímco v úterý se uskuteční Přezkum finanční stability Eurozóny. RBA v noci zveřejní zápis ze své schůze a obchodníci se zaměří na Markit PMIs Německa, USA a E.U..


V pondělí je ekonomický kalendář je slabý s jen malým množstvím pozoruhodných makro dat. Ráno bude zveřejněn německý index cen výrobců, stejně jako německá měsíční zpráva Buba. V Eurozóně proběhnou významné proslovy, člen ECB Lautenschlager, prezident ECB Mario Draghi a viceprezident ECB Vitor Constancio. V noci Reserve Bank of Australia zveřejní zápis ze své schůze dva týdny po rozhodnutí o úrokové sazbě, která zůstala na úrovni 1,5%.

 

V úterý Evropská unie zveřejní svůj Přezkum finanční stability, zatímco brzy ráno bude oznámena zpráva o inflaci v U.K. Později bude mít proslov předsedkyně Fedu Janet Yellenová.

 

Ve středu bude jednou z událostí ovlivňujících trh, nemonetárně politické zasedání ECB, stejně jako pozdější zápis FOMC. Kromě toho ve Velké Británii vyjde report s podzimní prognózou. Pokud jde o USA, u objednávek dlouhodobé spotřeby za říjen je předpovídán mírný růst meziměsíčně o 0,1% oproti 2,2%. Předběžná spotřebitelská důvěra Eurozóny za listopad je prognózována, že vytvoří zápornou hodnotu  -0,75 oproti předchozím -1,0.

 

Ve čtvrtek je v USA státní svátek, Den díkůvzdání, a proto očekáváme, že volatilita bude slabá. V hledáčku dne bude Měnově politické jednání ECB. Brzy ráno vyjde německé HDP za Q3, ještě před oznámením Markit PMI kompozitního, služeb a výroby za listopad. Také v Eurozóně budou vydány předběžné Markit PMIs pro tento měsíc. Očekává se, že Markit služeb se zvýší na 55,2 z 55,0 v předchozím měsíci, zatímco je předběžně odhadován pokles Markit PMI na 58,3 z předchozích 58,5. Kompozitní Markit PMI se však nejspíše nezmění, zůstane na 56,0.

 

Czech Invest Solution, s.r.o.

Klánovická 485/43, 198 00 Praha 9 I info@cisiz.cz I +420 776 001 330 I IČ 24658758

*jsme registrovaní u ÚOOÚ dle zákona § 16 zákona č. 101/2000 Sb.

Czech Invest Solution 2020 I Vytvořila Nikola Dóžová