Výhled na 21. týden 18.5.2020 -22.5.2020

Investoři se příští týden budou nadále upínat k epidemiologickému vývoji. Zaměření bude na USA, které poslední dny vykázalo nárůst zpět nad 20 tis. nakažených denně na pozadí oznámení plánů na postupné otevírání ekonomiky. Trh bude rovněž dále pracovat s komentáři šéfa Fedu, které byly velmi opatrné a upozorňovaly na možnost delšího ekonomického útlumu. Tato pachuť může na trhu přetrvat a investoři mohou pokračovat ve vybírání nedávných zisků i v příštím týdnu.

Výhled na 20. týden 11.5.2020 -15.5.2020

I v příštím týdnu se investoři zaměří hlavně na výsledkovou sezónu a na další informace kolem Covid-19 resp. informace o dalším postupu v znovuotevírání jednotlivých ekonomik. Prozatím jsou investoři ke zprávám z výsledkové sezóny imunní, alespoň co se celkového pohledu na akciové indexy týká. Nadále jsme opatrní a očekávali bychom vývoj do strany.

Na domácí scéně se zaměříme na pokračování výsledkové sezóny. V úterý zveřejní ČEZ 9% r/r růst provozního zisku EBITDA na 23,3 mld. Kč. Očekáváme potvrzení celoročních cílů. Potvrzení našich projekcí a zajímavá dividenda 34 Kč (7,4% hrubý div. výnos) může pomoci akcii blíže k 500 Kč hranici.

Výhled na 18. týden 27.4.2020 -1.5.2020

Ani pro příští týden se výhled příliš nemění. Trh bude dále sledovat vývoj kolem Covid-19, který se postupně stabilizuje v Evropě a USA, ale ostatní části světa (Rusko, Turecko, Jižní Amerika a další) naopak začínají pociťovat rozvíjející se pandemii. Výsledková sezóna nám zřejmě bude dále přinášet informace o nepříznivém vlivu pandemie na očekávané hospodaření jednotlivých firem. Z ropného trhu je znát značná nervozita a jakékoliv informace mohou přinést výraznou volatilitu. Důležitou roli mohou opětovně odehrát centrální banky. Jak zasedání Fedu (29. 4.), tak ECB (30. 4.) mohou přinést další uvolnění měnové politiky, nebo aspoň ujištění, že obě instituce budou nadále dělat nutné kroky k udržení finanční stability systému. Celkově bychom nadále očekávali, že alespoň do středy může docházet k vybírání nedávných zisků kvůli informacím z výsledkové sezóny, ale centrální banky mohou trh naopak podržet v pozitivním módu.

Výhled na 17. týden 20.4.2020 -24.4.2020

Investoři budou nadále sledovat dění kolem pandemie Covid-19, vývoj cen ropy a výsledkovou sezónu za 1Q20. Domníváme se, že v pozitivním scénáři by epidemiologicky již pandemie mohla být za svým vrcholem. V nejbližších dnech a týdnech nás však budou dohánět reálná data z ekonomiky, která zřejmě nebudou příznivá, viz poslední zveřejněná data, která se vymykají dosavadním grafům. Avšak s tímto by trh již měl kalkulovat. Sledovat se budou rozhodnutí o postupném návratu do normálního stavu. Na trhu s ropou nadále panuje nervozita a dohoda o snížení o téměř 10 mil. bbl. denně se prozatím zdá jako nedostatečná. Další pokles či déle trvající situace s takto nízkými cenami na trhu přinese své oběti. Výsledková sezóna bude pokračovat a na trhu se objeví informace z technologického sektoru. Bude zajímavé sledovat, zda současné nárůsty cen akcií převážně v rámci technologií budou opodstatněné v návaznosti na zveřejněné informace. Celkově bychom očekávali přetrvávající opatrnost a volatilní vývoj. Jistou konsolidaci či mírný ústup ze současných úrovní by si trh dle nás zasloužil.

Výhled na 15. týden 5.4.2020 -10.4.2020

Výhled na 15. týden 6.4.2019 – 10.4.2019

Velikonoční týden bude na většině trhů zkrácený o páteční svátek (Velký pátek). Témata budou průběh šíření nového koronaviru (zaměření USA, Itálie a Španělsko) a pondělní mimořádné jednání zemí těžící ropu (OPEC i země mimo OPEC). Nadále se očekává prudké šíření nového koronaviru v USA. Úzce se bude sledovat vývoj v Itálii, kde se doufá v postupnou stabilizaci nově zjištěných případů alespoň na denní bázi. Podobné očekávání by mohlo postupně přicházet i ve Španělsku. Nadále se očekávají oznámení dalších kroků hospodářské politiky v globálním měřítku.

Výhled na 14. týden 30.3.2020 -3.4.2020

Ani příští týden se nevyhneme zprávám o koronaviru Covid-19. Bohužel se potvrzují očekávání o prudkém šíření viru v USA, ale i jiných zemích jako Německo či stále Španělsko, které přistoupily o něco později k razantním preventivním opatřením. Stále se bude vyhlížet vývoj v Itálii, kde by mohlo docházet k uklidnění aspoň na poli nově nakažených. Samozřejmě na stejná data se bude čekat i v jiných oblastech jako např. Španělsko. Důležitý pro vývoj týdne bude konec kvartálu, který může technicky přinést výraznější převážení v rámci globálních portfolií. Samozřejmě se budou sledovat možné další kroky hospodářské politiky v globálním měřítku. Vnímáme, že přinejmenším psychologicky může být pro investory náročné sledovat data o šíření viru, anebo informace o vývoji ekonomiky, která dostane silný negativní šok. To nás nutí nadále k opatrnosti a výběru aktiv, která byla významně zasažena nedávnými výprodeji, a přitom by mohla být omezeně zasažena očekávaným negativním makroekonomickým šokem.

Výhled na 13. týden 23.3.2020 -27.3.2020

Výhled na příští týden
Příští týden bude trh nadále sledovat dění kolem koronaviru Covid-19. Přesun epicentra nákazy z Číny do Evropy resp. Itálie ještě nemusí být konečný. Rychlý nástup nemocných je i v Německu či USA. Odlišný přístup Velké Británie než většiny států bude pravděpodobně znamenat, že počty celkově nakažených ještě dramaticky stoupnou. Tyto informace nepůsobí příznivě na investorské rozhodování. Navíc prodlužování bodu kulminace znamená rostoucí ekonomické škody. I pro příští týden zůstáváme velmi obezřetní a zopakujeme, že očekáváme pokračování velmi volatilních seancí s přetrvávajícím prodejním tlakem. Na druhou stranu propady na některých vybraných titulech, přesahující i 50 %, již naznačují, že by mohl být zaceněn i negativní scénář. Současně budeme rovněž sledovat, jestli dojde k naznačenému jednání mezi USA, Ruskem a OPECem, které by mohlo přinést zklidnění na trhu s ropou.

Na domácím trhu bude pokračovat výsledková sezóna. V úterý představí svá čísla Philip Morris ČR. Očekáváme, že nekonsolidovaný čistý zisk vzroste o 7,2 % na 4 mld. Kč. Očekáváme, že management navrhne hrubou dividendu 1450 Kč/akcii (11,2% hrubý div. výnos). Dividenda by sice neměla dosáhnout loňských, dle nás, mimořádných 1600 Kč/akcii, ale měla by být spíše normalizována. I tak se jedná o velmi zajímavý očekávaný div. výnos.

Ve středu zveřejní svá čísla Kofola. Očekáváme, že za celý rok společnost lehce překoná svůj výhled na provozním zisku EBITDA, kde projektujeme 1090 (+3,1 % r/r) vs. oček. 1080 mil. Kč. Dále očekáváme, že management navrhne dividendu 12,5 Kč (6,3% hrubý div. výnos) po loňské dividendě 13,5 Kč/akcii. Celkově neočekáváme, že by zveřejněná čísla měla mít výraznější vliv na obchodování.

Makroekonomická data
23. BŘEZNA
13:30 Chicago Národní index aktivity – únor (USA)
24. BŘEZNA
09:30 PMI – výrobní sektor – kon. – březen (Německo)
09:30 PMI – služby – kon. – březen (Německo)
10:00 PMI – výrobní sektor – kon. – březen (EU)
10:00 PMI – služby – kon. – březen (EU)
14:45 PMI – výrobní sektor – kon. – březen (USA)
14:45 PMI – služby – kon. – březen (USA)
25. BŘEZNA
13:30 Jádrove objednávky zboží dlouhodobé spotřeby – předb. – únor (USA)
26. BŘEZNA
13:30 HDP – roční dynamika (Annual) – rev. – Q4 (USA)
13:30 Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti – týden (USA)
27. BŘEZNA
14:30 Jádrový index výdajů na osobní spotřebu – únor (USA)
15:00 Spotřebitelská důvěra (University of Michigan) – předb. – březen (USA)

Výhled na 12. týden 20.3.2020 -13.3.2020

Ani příští týden se nevyhneme sledování dalších informací spojených s koronavirem COVID-19. Trh čeká na nějaký pozitivní impulz z Itálie, kde nakonec byla zavedena tuhá opatření proti šíření zmíněného viru. Dobrou zprávou by byly rovněž kladné výsledky na zkoumané léky proti této nákaze. Naopak negativní informace nás zřejmě ještě čeká z jiných zemí, kde se očekává zavedení preventivních opatření proti šíření viru. Trh je zaměřen především na USA, které má prozatím časové zpoždění. Zřejmě budeme i svědky vyhlášení dalších podpůrných opatření ze strany fiskální i monetární politiky na mírnění negativního ekonomického dopadu. Středeční Fed může komunikovat další mimořádná opatření vedle těch, co již představil. Současně s koronavirem bude trh rovněž sledovat vývoj cen ropy, který po nedohodě mezi Ruskem a OPECem vykazuje vysokou míru rozkolísanosti. To vše nás nutí očekávat pokračování velmi volatilních seancí.

Výhled na 11. týden 9.3.2020 -13.3.2020

V příštím týdnu se investoři zaměří na hlavní téma, což bude opět koronavirus COVID-19. Další šíření nejen v Evropě bude nadále způsobovat volatilitu a prudké změny obchodní nálady. Prozatím nedošlo k masivnímu šíření v USA, což by mohlo investory ještě více znervóznět. Kroky jednotlivých vlád na podporu ekonomiky a obdobné kroky centrálních bank mohou situaci zlepšit až po vyřešení karanténních stavů. Ve čtvrtek bude rovněž zasedat ECB. Zde se čeká, jaké opatření přinese. Další snížení sazeb (depo sazby více do záporu) či prodloužení, nebo navýšení programu QE. Nicméně další snížení sazeb by nebylo dobrou informací pro evropské bankovní domy. Celkově jsme tedy dále opatrní. Očekáváme, že šíření koronaviru v zámoří může přinést větší nervozitu, která se zatím nedaří rozptýlit ústupem nákazy v Číně.
Z makroekonomických dat se zaměříme hlavně na:

Výhled na 10. týden 2.3.2020 -6.3.2020

Investoři se teď zabývají jen možnými scénáři dopadu vlivu šíření nového koronaviru resp. jeho potenciálními ekonomickými dopady. Prudké výprodeje z posledních dní by mohly najít alespoň na krátkou dobu jisté dno, ale informace o nekontrolovaném šíření koronaviru by nenechaly negativní odezvu dlouho čekat. Na příští týden jsme nadále velmi opatrní a očekáváme, že především umělá inteligence může dále posouvat trh níže. Zvýšená volatilita bude zřejmě na denním pořádku.

Czech Invest Solution, s.r.o.

Klánovická 485/43, 198 00 Praha 9 I info@cisiz.cz I +420 776 001 330 I IČ 24658758

*jsme registrovaní u ÚOOÚ dle zákona § 16 zákona č. 101/2000 Sb.

Czech Invest Solution 2020 I Vytvořila Nikola Dóžová