Výhled na 9. týden 24.2.2020 -28.2.2020

I pro příští týden se hlavní téma zájmu investorů bude týkat dění kolem koronaviru. Trh čeká na finální řešení resp. na nalezení léku, který by byl efektivní. Další šíření mimo Čínu může trhy znervózňovat. Jelikož trhy stojí těsně pod historickými maximy, je důležité správně načasovat vstup.

Pražská burza pokračuje ve výsledkové sezóně za 4Q19. Ve středu před trhem zveřejní čísla Avast. Zde byla hlavní čísla oznámena předem a investoři se tak zaměří na komentáře k výhledu.

Ve čtvrtek proběhne mimořádná valná hormada CME, kde se bude hlasovat o fúzi CME s dceřinou společností PPF. Vzhledem k tomu, že AT&T má ve firmě 75 % hlasovacích práv, což stačí ke schválení, tak čekáme její schválení. Minoritním akcionářům bude nabídnuta cena 4,58 USD/ks za kmenové akcie CME.

V pátek bude zveřejňovat své výsledky Erste Group. Čistý zisk za 4Q19 by měl dosáhnout 246 mil. EUR (-56 % r/r). Prudký meziroční pokles bude způsoben především odpisem goodwillu na Slovensku (165 mil. EUR) kvůli zvýšení tamní bankovní daně. Návrh dividendy očekáváme na 1,5 EUR (oček. hrubý div. výnos 4,3 %). Prudký pokles čistého zisku resp. další odpis goodwillu může některé investory znejistět, především po nedávném růstu ceny akcie.

Výhled na 8. týden 17.2.2020 -21.2.2020

I pro příští týden se hlavní téma zájmu investorů bude týkat dění kolem koronaviru. Nicméně se zdá, že investoři se zatím snaží dané riziko přehlížet. Pokud se bude nadále zdát riziko pramenící z koronaviru jako přijatelné, tak se nedá vyloučit, že by na trhu mohla pokračovat lehce pozitivní nálada. Avšak očekáváme, že výkyvům se obchodování v příštím týdnu nevyhne.

Výhled na 7. týden 10.2.2020 -14.2.2020

Stěžejními tématy budou nadále situace kolem šíření nákazy neznámým koronavirem a výsledková sezóna. Jak se zdá, tak ani prudký nárůst nemocných či obětí nevnímá trh jako riziko. Důvody mohou být v monetárních stimulech z dílen téměř všech významných centrálních bank či ve zprávách, že byl potenciálně nalezen lék, který by mohl s epidemií pomoci. Sledovat se bude, zda Čína prodlouží uzavření produkce v postižených oblastech, které měly být znovu otevřeny od příštího týdne. Ponechání karantény v postižených oblastech se jeví jako pravděpodobný scénář, který pak bude mít patřičné negativní ekonomické dopady. Výsledková sezóna by měla pokračovat a dá se očekávat, že by již měla jen dotvářet celkově lehce pozitivní vyznění. Nadále jsme ostražití a očekáváme, že informace kolem koronaviru mohou stále vytvářet výkyvy. Naopak potvrzení o účinnosti potenciálních léků na léčbu nového viru mohou podpořit pozitivní náladu.

Výhled na 6. týden 3.2.2020 -7.2.2020

Stěžejním tématem bude dále situace kolem šíření nákazy neznámým koronavirem a výsledková sezóna. V pondělí by měla být po svátcích znovu otevřena čínská burza, což může přinést významnou prodejní vlnu, která se může rozšířit na ostatní trhy. Z tohoto důvodu očekáváme, že trhy zůstanou nervózní a budeme zřejmě sledovat další vybírání zisků. Výsledková sezóna může pravděpodobně jen mírnit očekávanou nervozitu.

Z domácích zpráv se zaměříme na výsledkovou sezónu. Ve čtvrtek zveřejní svá čísla za 4Q19 Moneta. Očekáváme čistý zisk 981 mil Kč (+17 % r/r), což je zásluhou nižších provozních nákladů a nižších opravných položek. Celkově by čísla měla splnit výhled managementu. Neočekáváme, že by naplnění očekávání mělo přinést výraznější reakci trhu.

Rovněž ve čtvrtek zveřejní svá čísla Komerční banka. Zde očekáváme 8,0% r/r růst čistého zisku na 4,2 mld. Kč, za kterým však stojí především mimořádný dopad rozpouštění opravných položek. Na provozní úrovni je výsledek na podobné úrovni jako ve stejném období minulého roku (4,8 mld. Kč). I v tomto případě neočekáváme, že by zveřejněná čísla měla přinést výraznější impulz do obchodování.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme:

Výhled na 5. týden 26.1.2020 -31.1.2020

V příštím týdnu se investoři zaměří na situaci okolo rozšiřování nákazy neznámým koronavirem, středeční zasedání Fedu, výsledkovou sezónu a páteční vystoupení Velké Británie z EU. Až do čtvrtka bude sice Čína slavit příchod Nového roku, ale investoři budou upínat svou pozornost na informace týkající se šíření nákazy neznámým koronavirem. V Číně je již izolováno několik desítek miliónů lidí a stále není mnoho informací, zda se podaří situaci nějak vyřešit. Fed by neměl ve středu měnit sazby a ponechat svou uvolněnou měnovou politiku. Neočekává se, že by se měla výrazně měnit ani rétorika šéfa Fedu na tiskové konferenci. Trh se bude soustředit na možné informace okolo aktuálního prozatím krátkodobého opatření na dodávání likvidity na finanční trh. Výsledková sezóna by se měla naplno rozproudit na obou březích Atlantského oceánu. Očekáváme, že pokud se bude dále zhoršovat situace kolem nákazy koronaviru v Číně, tak trhy zůstanou nervózní a mohlo by dojít i k jistému vybírání lednových zisků.

Z domácích zpráv se zaměříme na začátek výsledkové sezóny za 4Q19. Tu v pondělí zahájí O2 CR. Očekáváme, že provozní zisk EBITDA meziročně vzroste o 12,7 % na 3,2 mld. Kč díky úsporám na nákladové straně (-4,2 % r/r) a mírnému růstu tržeb (+0,8 % r/r). Celkově očekáváme, že by trh mohl pozitivně reagovat na zveřejněná čísla, pokud bude naše projekce správná. Ze světových trhů se zaměříme na výsledky Applu, Tesly, Facebooku, Amazonu a pro nás především Mastercard, Visy a PayPalu.

Výhled na 4. týden 20.1.2020 -24.1.2020

Příští týden bude pro americké trhy zkrácený o pondělní svátek. Investoři se zaměří na čtvrteční zasedání ECB, které by však nemělo přinést výraznější překvapení. Změna sazeb se nečeká a neočekává se ani změna v současné uvolněné měnové politice. Očekáváme, že prohlášení šéfky ECB zůstane holubičí a možná se objeví větší specifikace vloni uváděné myšlenky na potenciální změnu budoucí strategie ECB. Nelze vyloučit, že se znovu objeví myšlenka většího zaměření na projekty ochraňující životní prostředí. Vedle tohoto budou investoři dále sledovat výsledkovou sezónu za 4Q. Předpokládáme, že bez výraznějších impulzů by mohla stále pokračovat pozitivní nálada. Jednotlivé tituly mohou být ovlivňovány zveřejňováním svých výsledků. Vykazovat své výsledky budou například Netflix, Johnson & Johnson, Procter & Gamble, AMD a Intel.

Z makroekonomických zpráv se v pondělí zaměříme na PPI v Německu. V úterý pak německý ZEW – index ekonomického sentimentu. Ve středu budou důležitá data z realitního sektoru v USA. Ve čtvrtek pak padne rozhodnutí o úrokových sazbách v EU a v pátek vykážou svá data z PPI země EU a USA.

Výhled na 3. týden 13.1.2020 -17.1.2020

Příští týden by měl být bez výraznějších impulzů. Trh bude stále sledovat dění kolem Íránu, ale snad nedojde k výraznějšímu vyhrocení situace. Tato povědomá černá labuť by mohla být překážkou k posunutí dalších historických maxim na amerických akciích. V případě absence takovéto události může pokračovat pozitivní novoroční nálada.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na úterní spotřebitelskou inflaci CPI (oček. 2,4 po 2,1 % r/r), čtvrteční maloobchodní tržby (oček. 0,3 po 0,2 % m/m), páteční průmyslovou produkci (oček. 0,0 po 1,1 % m/m) a spotřebitelský sentiment univerzity Michigan (oček. 99,2 po 99,3 bodech m/m). V Německu se zaměříme na středeční HDP za rok 2019 (oček. 0,6 po 1,5 % r/r). V Číně se zaměříme na úterní obchodní bilanci, kde by měly exporty (oček. 2,5 po -1,3 % m/m) i importy (oček. 9,6 po 0,3 % m/m) vykázat rostoucí tendenci v dolarovém vyjádření, páteční průmyslovou produkci (oček. 5,9 po 6,2 % r/r) a 4Q19 HDP (oček. beze změny 6,0 % r/r).

Výhled na 52. týden 23.12.2019 -27.12.2019

Očekáváme, že pro vánoční týden by měla přetrvat pozitivní nálada plynoucí z relativní absence výraznějších impulzů, a tak se investoři začnou zaměřovat na rok 2020. Týden bude rovněž ovlivněn vánočními svátky, kde kromě omezení v počtu obchodních dní očekáváme celkově nižší zobchodovaný objem. Jen připomeneme, že domácí trh bude uzavřen v období 24. – 26. 12. 2019.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na pondělní objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (oček. 1,5 po 0,5 % m/m) a prodeje nových domů (oček. 730 po 733 tis. m/m).

Výhled na 51. týden 16.12.2019 -20.12.2019

Očekáváme, že pro příští týden by měla vydržet pozitivní nálada, pokud se potvrdí odsun či zrušení zavedení plánovaných cel na dovážené čínské spotřební zboží od neděle 15. 12. Informace byly ještě během pátku poněkud zmatené s tím, že Trump tweetoval o špatné interpretaci tisku, ale čínská strana potvrdila, že kontext první fáze obchodní dohody je hotov včetně odsunutí zmíněných cel. Naopak pokud by i přes všechny dosud relativně pozitivní informace mělo dojít k zavedení nových cel, tak by to pro trh znamenalo prodejní signál.

Výhled na 50. týden 9.12.2019 -13.12.2019

Příští týden bude patřit centrálním bankám, parlamentním volbám ve Velké Británii a vyčkáváním na reakci trumpovi administrativy ohledně nových cel na dovážené čínské spotřební zboží (15. 12.). Středeční Fed sazby pravděpodobně nezmění a rétorika Powella zůstane nadále opatrná. Tedy zřejmě se vyjádří, že současná úroveň sazeb je adekvátní, ale že Fed je připraven jednat, pokud si to bude situace vyžadovat. Čtvrteční ECB sazby rovněž nezmění. Vyjádření zůstane nadále holubičí. Nová šéfka Lagardeová s vysokou pravděpodobností zvýší tlak na evropské politiky, aby podpořili evropskou ekonomiku. V parlamentních volbách ve Velké Británii (12. 12.) má dle posledních průzkumů velkou šanci výrazně uspět dosavadní premiér Johnson, což by bylo naplnění základního scénáře, který by měl být pro trh pozitivní informací.

Czech Invest Solution, s.r.o.

Klánovická 485/43, 198 00 Praha 9 I info@cisiz.cz I +420 776 001 330 I IČ 24658758

*jsme registrovaní u ÚOOÚ dle zákona § 16 zákona č. 101/2000 Sb.

Czech Invest Solution 2020 I Vytvořila Nikola Dóžová